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■本報記者 馬 燕
昨日晚間，中國聯(lián)通公布2012年6月用戶數(shù)，3G用戶凈增302.6萬，達5753萬戶；2G用戶凈增38.1萬，達1.61億戶。固網(wǎng)業(yè)務方面，寬帶用戶凈增86.1萬戶，本地電話用戶凈增6萬，總數(shù)分別達到6052.7萬和9256.9萬戶。
對于聯(lián)通6月份的用戶增長情況，華創(chuàng)證券TMT首席分析師馬軍對《證券日報》記者表示，從3G用戶發(fā)展來說，增長是在預期內的，并不具有特別驚喜，但是可以看到其2G用戶也在持續(xù)增長，這是個很不錯的現(xiàn)象。
他認為看待一個公司的成長，要結合多因素來看，需要考慮的是包括2G、寬帶、3G、固話等在內的業(yè)務、用戶、收入下的此消彼長后公司最后的利潤增長速度。
馬軍同時指出，從聯(lián)通的市場表現(xiàn)結合國際運營商的對標分析，從PB、EV/Total Revenue和EV/EBITDA 等多項指標的觀察，認為聯(lián)通目前處于估值洼地。
在馬軍看來，聯(lián)通未來業(yè)績改善的理由來自于公司治理結構、戰(zhàn)略執(zhí)行以及網(wǎng)絡制式領先性帶來的業(yè)務與用戶的發(fā)展。
聯(lián)通發(fā)展戰(zhàn)略的兩大支柱是3G 領先和一體化創(chuàng)新，制式的先進伴隨著TD-LTE 中國發(fā)展的延后繼續(xù)保持優(yōu)勢，網(wǎng)絡建設、營銷資源等的投入效應也將逐步顯現(xiàn)。
申銀萬國報告也認為，長期看，聯(lián)通仍為中國3G 發(fā)展的受益者。預計公司將憑借WCDMA優(yōu)勢不斷從競爭對手處獲取用戶、收入和利潤的市場份額。
摩根士丹利則分析指出，3G價格趨勢，表明聯(lián)通在過去的2-3個月，3G價格有顯著改善。雖然可以預見凈增用戶數(shù)放緩，但相信次季ARPU及毛利率有驚喜。大摩估計，66元/96元/126元人民幣的3G定價計劃上調，可能令ARPU增加20-30%。該行估計次季聯(lián)通3GARPU已有早期穩(wěn)定跡象。
