運(yùn)營利潤獲得了大幅增長，2006年將肯定實(shí)現(xiàn)全年盈利。 這是記者昨天從接近聯(lián)通集團(tuán)的內(nèi)部人士處了解到的。與此對(duì)應(yīng)，昔日大舉唱空中資電信股的外資投行，開始轉(zhuǎn)變口風(fēng)，此前海外投行普遍堅(jiān)持的聯(lián)通C網(wǎng)將遭分拆的傳言，可能將無疾而終。

　　C網(wǎng)用戶達(dá)3600萬

　　聯(lián)通CDMA自2002年，5年以來首度實(shí)現(xiàn)了C網(wǎng)運(yùn)營的全年盈利。據(jù)記者了解，在聯(lián)通即將公布的2006年年報(bào)中，C網(wǎng)的全年運(yùn)營盈利將成為聯(lián)通年報(bào)最主要的亮點(diǎn)。

　　根據(jù)計(jì)劃，聯(lián)通將在今年3月底正式公布其H股和A股上市公司年報(bào)及第四季度財(cái)報(bào)。此前聯(lián)通的第三季度財(cái)報(bào)顯示，C網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利0.8億元。聯(lián)通董事長和總裁尚冰也曾在多個(gè)場合公開表示，聯(lián)通將肯定實(shí)現(xiàn)C網(wǎng)全年盈利。

　　聯(lián)通通過集中采購等措施突破了C網(wǎng)手機(jī)機(jī)型較少、價(jià)格較高的發(fā)展瓶頸。2006年中國C網(wǎng)手機(jī)的總銷量突破800萬部，聯(lián)通集團(tuán)旗下公司聯(lián)通華盛的承銷量就超過650萬部，市場占有率超過80%。大規(guī)模集中采購使C網(wǎng)手機(jī)品種增加了25%，手機(jī)平均價(jià)格則由上年的1645元/部下降到945元/部，降幅超過40%。手機(jī)的降價(jià)使聯(lián)通降低了采購成本，同時(shí)降低了用戶入網(wǎng)CDMA的門檻。公開數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，C網(wǎng)用戶已經(jīng)超過3600萬戶，聯(lián)通成為全球第二大CDMA�！耙月�(lián)通3600萬總用戶數(shù)推斷，目前聯(lián)通C網(wǎng)的總?cè)萘看笾录s在6000萬戶至8000萬戶之間，從國際慣例看，聯(lián)通C網(wǎng)已經(jīng)完成了移動(dòng)絡(luò)的大規(guī)模投資過程。”電信專家認(rèn)為，規(guī)模效應(yīng)及大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資的結(jié)束，將使聯(lián)通CD-MA結(jié)束高成本時(shí)代，有望轉(zhuǎn)向長期盈利。

　　投行評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)向“買入”

　　在聯(lián)通CDMA放號(hào)之初的4年中，CD-MA的高額投資和虧損一直被認(rèn)為是拖累聯(lián)通業(yè)績表現(xiàn)的主要因素，投行對(duì)聯(lián)通CDMA的前景抱悲觀態(tài)度。

　　就在一個(gè)月前，“估值過高”還是外資投行對(duì)中資電信股的普遍評(píng)價(jià)，而聯(lián)通分拆也被認(rèn)為具備極大的可能性，有關(guān)“方案”已在市場廣為流傳：一月初，發(fā)表分析報(bào)告稱，可能在今年第一季度實(shí)施，其建議的方案是，中國電信以現(xiàn)金支付的方式收購聯(lián)通C網(wǎng)資產(chǎn)，而C網(wǎng)資產(chǎn)估價(jià)可能為250億元，同時(shí)聯(lián)通向發(fā)行122億新股合并網(wǎng)通，網(wǎng)通將持有合并后的新聯(lián)通49%股權(quán)，同時(shí)政府向新公司發(fā)放一張牌照。

　　如今，外資投行紛紛轉(zhuǎn)變風(fēng)向，調(diào)高聯(lián)通的評(píng)級(jí)。昨天，著名海外投資銀行瑞銀發(fā)表分析報(bào)告稱，將聯(lián)通目標(biāo)價(jià)從10.2元調(diào)高至12.8元，評(píng)級(jí)“買入”。瑞銀昨天的報(bào)告對(duì)聯(lián)通C網(wǎng)是否分拆未做多少評(píng)價(jià)，報(bào)告稱，內(nèi)地發(fā)放和電信重組仍存在極多不確定因素，因此“可能延期”。

　　“在聯(lián)通CDMA實(shí)現(xiàn)盈利后，摩根大通的預(yù)計(jì)顯然難以實(shí)現(xiàn)�！弊蛱�，國內(nèi)電信咨詢機(jī)構(gòu)易觀國際副總裁張鷹對(duì)記者表示，海外投行的預(yù)測，建立在聯(lián)通C網(wǎng)仍持續(xù)虧損的背景下。C網(wǎng)盈利后，聯(lián)通顯然無意出售C網(wǎng)。聯(lián)通為C網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)總投資超過500億元，不可能在實(shí)現(xiàn)盈利后以250億元“廉價(jià)”出售。

　　內(nèi)地專家不贊同拆分

　　如今內(nèi)地電信業(yè)專家普遍認(rèn)為，在聯(lián)通C網(wǎng)盈利狀況好轉(zhuǎn)的背景下，強(qiáng)行拆分可能將面臨過高的重組成本，因此其實(shí)施仍需謹(jǐn)慎�！皬哪壳暗那闆r看，聯(lián)通C網(wǎng)肯定將持續(xù)盈利，C網(wǎng)盈利后再進(jìn)行重組，成本將大幅提高，重組效果并不明朗。”電信專家說。

　　張鷹也認(rèn)為，目前重組顯然并非最佳時(shí)機(jī)�！俺�了CDMA網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大和成本降低將使CDMA資產(chǎn)進(jìn)一步增值外，政府的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也有望使聯(lián)通的盈利持續(xù)增加。根據(jù)去年年底出臺(tái)的新企業(yè)所得稅法規(guī)定，內(nèi)資、外資企業(yè)適用統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法，草案將新的稅率確定統(tǒng)一為25%。業(yè)界普遍認(rèn)為，金融、電信等大型央企將成為新稅制的最大得利者，未來3至5年內(nèi)其利潤將提升8%-9%。聯(lián)通資產(chǎn)不斷升值后，顯然將造成資產(chǎn)分拆成本的增高，降低重組的可能性。

　　“如果強(qiáng)行拆分C網(wǎng)，還將造成客戶流失風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)成本、人力裁減成本等多項(xiàng)重組成本的上升，從這個(gè)角度上說，海外投行不再堅(jiān)持建議聯(lián)通出售C網(wǎng)的意見，也是出于其投資利益的考慮�！彪娦艑＜谊惤饦蛞舱f：“我個(gè)人的意見是，不贊同在脫離市場現(xiàn)狀的背景下，強(qiáng)行對(duì)運(yùn)營商進(jìn)行拆分和合并�！�

　　張鷹則建議，今后政府發(fā)放3G牌照后，如采取運(yùn)營商向移動(dòng)運(yùn)營商租賃網(wǎng)絡(luò)或網(wǎng)絡(luò)合作的模式，顯然將比重組的成本更低。