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今年以來，我國通信業(yè)務收入增速逐步回升，第三季度增速超GDP增速，意味著運營商的業(yè)務轉型取得了初步成效。運營商的業(yè)務由語音向數(shù)據(jù)轉型的過程中，我國的通信產(chǎn)業(yè)也面臨著從傳統(tǒng)的通信方式向新興的通信方式的轉型。這一轉型中蘊藏著結構性的增長機會，我們應該從這結構性增長機會中尋找投資機會。
運營商進入全業(yè)務運營時期，要求運營商的“固網(wǎng)+移動網(wǎng)絡”兩手都要硬。FTTX已經(jīng)取代ADSL，成為運營商首選的提高網(wǎng)絡帶寬的方式。從2010年開始，F(xiàn)TTX的技術應用越來越成熟，國家給予的政策的支持越來越給力，再加上運營商全業(yè)務應用的促進，都在強有力地推動著FTTX的快速發(fā)展。
所以對于傳統(tǒng)的固網(wǎng)，我們認為投資機會還是來自于FTTX的大規(guī)模建設。而對于移動網(wǎng)絡，隨著智能手機的快速普及、3G人數(shù)的不斷攀升及數(shù)據(jù)流量的迅猛增長，拉開了移動互聯(lián)網(wǎng)的大幕。移動互聯(lián)網(wǎng)作為新興的通信產(chǎn)業(yè)在未來幾年將會快速發(fā)展，從而給相應的產(chǎn)業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間。
對于2012年的通信市場，我們認為，隨著通信固定資產(chǎn)投資的放緩，行業(yè)整體難有機會，但行業(yè)投資結構變化，以及業(yè)務轉型的方向決定了未來通信行業(yè)的市場熱點和重點，行業(yè)內結構性增長的機會還是存在。我們給予通信設備行業(yè)“跟隨大市”的評級；給予轉型中的運營行業(yè)“跟隨大市”的評級。
具體到個股方面，經(jīng)過上一輪的調整，前期市場熱點的估值也得到修復，目前行業(yè)的估值水平趨于合理，為行業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供了較大的估值空間。2012年，我們推薦的公司主要圍繞FTTX和移動互聯(lián)網(wǎng)，分別給予中興通訊(000063)、日海通訊(002313)、三元達(002417)、信維通訊(300136)“增持”評級。
西南證券 蘇曉芳
